后期玉米市场仍存变数

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发表时间:2020-06-01 17:22

从5月28日的首拍的结果来看,拍卖成交率高达100%,而且多数溢价成交,市场主体参拍积热情极高。

从一次性储备成交来看,产区的接拍意愿明显高于销区,这也符合现货的情况。临储拍卖开始之后,有一些因素得到了确定,但是也有些因素仍不确定,后期玉米市场的走势仍存在变数。


一、临储拍卖投放量大价格低,维持高溢价有难度

400万吨的投放量,相对于需求来说是比较高的数量了,在成交粮大量出库后完全可以满足市场的需求。

但投放数量上有两个疑问,一是临储投放量的可持续性存。如果成交率高,能够维持14周的5500万吨临储库存余量,到8月底9月初就已经成交完毕了,而近几年的临储拍卖都要持续到10月。所以如果中途减量或者停拍,对市场又是新的利多刺激。

二是在市场公认玉米存在产销差的情况下,国家是不是会把临储玉米全部投放?还是会保留一部分临储玉米以备后期不时之需?拍卖公告刚刚公布,就有行业大咖称临储只拍6周,之后转给中储粮轮换。是否确有其事,只能6周后判断了。

此前市场传闻品质较差的玉米定向1000万吨给深加工,而本周标的中包含了2014年产的差粮,那么定向粮应该就没有了。从结果看,最终选择了统一底价大量投放,最终成交价交给市场通过溢价来调节。与去年强行提价200导致市场价格前高后低成交惨淡相比,今年的拍卖虽然姗姗来迟(可能因其他方面的考量而耽搁),对市场的冲击比去年要小很多。

二、市场进入贸易商库存调节期,关注渠道库存变化

拍卖期价格像去年那样崩盘的可能性不大,理由如下几点:

第一,因为19年仅成交了2000来万吨,19/20没有大量的期初库存,新粮得到有效消耗。即使考虑到部分地区渠道库存水平高于去年,上下游整体库存水平应该是没有去年高的。后期的出货压力不会像去年那么集中;

第二,今年价格持续上涨且幅度较大,贸易商整体盈利可观,资金压力显著小于去年;

第三,今年拍卖开始晚于去年,拍卖粮的供应时间也要晚于去年。临储余粮库点位置偏远,新冠疫情影响物流效率,因此今年拍卖粮的供应效率也要打折扣。而且今年播种延迟,新粮上市时间也可能偏晚,消费期被拉长。

第四,虽然面临着大猪加速出栏,小麦上市可能产生替代等因素影响需求,但在生猪存栏逐渐恢复的大背景下,2-3季度玉米需求环比仍是易增难降。并且深加工的库存偏空,拍卖开始后也会进行适当补库。

如果渠道没有积极消化新粮的动作而直接接拍新粮,那么价格就不会有显著的回落阶段。反之,如果新粮消化不畅或者新粮库存多于预期,则价格翘尾的难度更大。当前到了一个走势易出现转折的阶段,需关注市场主体的操作。从临储拍卖和一次性拍卖的成交来看,产区的接货意愿还是要高于销区,东北的出货意愿要小于华北。

三、新季种植和进口政策

虽然拍卖才刚刚开始,但新季种植和进口,每个都是能够决定未来一年甚至今年的重要因素。

种植方面,由于疫情影响,进行田野调研的机构不多,主流的看法是,玉米面积继续下降。由于今年播种期连续降雨,气温偏低,造成部分地区播种延迟约半个月,也有些地区因为播不上玉米而改种大豆。

进口的问题就更加复杂。虽然从国内供需和价格上看,有必要放开进口玉米。但实际上随着中美关系越发复杂,再加上我国粮食安全政策要求“谷物基本自给”,增加千万吨级别的玉米进口的难度较大。并且,如果以储备的方式进口,对市场的直接冲击也会有限。相比拍卖和新作生长情况,进口暂时还不是主要的交易因素。


来源:一德菁英汇


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